正文,美元指数缘何:正文:近期美元指数缘何下跌

发布:大关注会员 2020-01-07 17:17:26 分类:外汇 浏览:
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       元旦前后,美元指数的下跌是一个值得关注的事情。分析美元走势有很多因素,持续上涨的财政赤字、欧元区经济的增长预期等等。由于避险情绪的消退与流动性因素带来的货币宽松均能够造成美元指数的下跌,然而两种影响因素在债汇联动的传导效果上并不相同。避险因素消退带来的美元指数下跌会提高投资者对于风险资产的偏好,降低债券作为避险资产的吸引力,美债收益率倾向于上行。而流动性因素带来的美元指数下跌,主要是源于美元宽松的流动性环境,而在流动性宽松的背景下,资金成本将得到降低,美债收益率倾向于下行。

  从避险情绪的角度出发,美元作为世界范围内最主要的避险货币,其涨跌变动与避险情绪的变化关系密切,2018年以来由于中美贸易摩擦的影响,避险因素对于美元指数的影响占据了主导。从美元指数与黄金走势上来看我们可以发现美元指数与金价的走势呈现出较为明显的一致性,2018年以来,美元指数与黄金价格的相关性为0.31,黄金同样作为重要的避险资产,美元指数走势与金价走势保持一致说明当避险情绪下降时,美元倾向于贬值。从2018年以来美元指数与美债收益率的走势上也可以看出,美元指数与美债收益率走势呈现负相关关系,当避险情绪有所消退时,美元指数有所下行,同时伴随着美债收益率的小幅上行,2018年以来美元指数与2年期美债收益率的相关性为-0.31,与10年期美债收益率的相关性为-0.57。2018年以来的财政赤字和贸易赤字同样也时反映出避险情绪的变动,2018年以来美国联邦政府赤字不断上行,政府部门债务的不断加剧使得市场对于政府债务的担忧也愈发强烈,避险情绪推动美元指数升值,而从贸易差额的角度来看,中美贸易摩擦以后美国12月移动平均贸易赤字也不断加深,从相关性系数上来看,2018年以来美元指数与政府财政赤字和贸易差额的相关性系数分别为0.91和-0.89。而从衡量恐慌的VIX指数与美元指数之间的相关性上来看,2018年以来VIX指数与美元指数之间的相关性为-0.10,VIX指数所反映出的恐慌情绪与美元指数反映出的避险情绪并没有完全一致,我们认为可能的理由在于美股近年来屡创新高,其反映出的恐慌情绪已与如黄金、美债等反映出的避险情绪有所差异。

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